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算力作为最确定的主线，服务器/光模块更是赛道投资大时代，浪潮/旭创等标的不断新高。晶丰明源作为位置最低，预期最低的算力核心标的，对比核心高位算力标的，目前晶丰是最容易上车且重仓的算力标的。随着市场对晶丰的技术研究逐渐深入，作为算力核心电源管理龙头之一，有巨大的预期差。

电源技术领先，国内第一，对标千亿市值公司M公司

晶丰是国内核心的服务器电源供应商，Drmos团队成员来自于全球一流的M公司，与N公司/A公司关系密切，也是国内GPU\CPU国产主供厂商。海外方面，目前公司Drmos产品已经通过N公司/A公司技术验证，有望3/4Q实现产品验证，明后年实现大批量量产出货。.18工艺生产的产品已达到海外M公司同等性能，逐渐领先其他国际大厂，下一代工艺也在布局当中。

主营业务严重低估，底部反转

主营业务端：LED业务-逐步复苏，对标必易微（必易微40亿，晶丰LED市值看50-60亿）；MCU业务-收购凌欧创芯布局模拟+MCU一体化平台，明年明确放量，对标峰岹科技（市值100亿）；LED+MCU业务合计看150亿。

晶丰主业修复，今年全年预估毛利率恢复到28%，收入约15亿，扣非盈利扭亏。当前A股主流算力标的不断新高，而晶丰作为核心的核心的服务器电源供应商，股价未反映主营业务估值，更未反映AI算力服务器的价值，当前位置值得关注，目标市值150-200亿。